从规模增长到结构之变 沪深两市公司三季报折射经济向新而行

新华社北京11月2日电 《中国证券报》2日刊发文章《从规模增长到结构之变 沪深两市公司三季报折射经济向新而行》。文章称，权威数据显示，截至10月31日，沪深两市共有5224家上市公司披露了2026年三季报。上述公司前三季度共实现营业收入56.6万亿元，净利润5.1万亿元，同比分别增长5.8%、8.5%，规模及增速均创2022年以来新高；滚动净资产收益率（ROE）为7.9%。其中，73%的沪深上市公司实现盈利。 分板块看，沪市主板上市公司、深市主板上市公司净利润同比分别增长1.1%、18.0%，均实现正增长；科创板、创业板上市公司净利润同比分别增长474.6%（剔除长鑫科技后增长106.9%）、22.7%。 市场分析人士认为，人工智能产业（AI）加快发展、上游能源资源价格上涨、出口高增三条主线驱动业绩快速增长，上市公司利润增量正在从传统权重行业向新经济与全球定价环节迁移。 AI产业链公司业绩逐步兑现 数据显示，前三季度，沪深实体上市公司研发费用合计1.2万亿元，同比增长5.3%。 从板块看，以AI、机器人、创新药为代表的新质生产力上市公司业绩高增，电子、计算机、通信、医药生物等科技板块上市公司合计拉动全部沪深上市公司盈利增长6.6个百分点。 AI板块上市公司前三季度净利润同比增长281.0%，增速较半年报提高14.5个百分点。其中，AI算力硬件需求延续高增，光模块、印制电路板（PCB）、存储等行业上市公司净利润分别增长121.9%、108.9%、321.8%；图形处理器（GPU）、半导体设备等领域上市公司净利润同比增长96.8%、65.3%。 算力链条公司业绩的兑现较为充分。例如，中际旭创前三季度实现营业收入约695.47亿元，同比增长178.13%；归母净利润约222.38亿元，同比增长211.81%。 市场人士在谈及上市公司三季报业绩时表示，与AI相关度较高的新质生产力板块以及部分周期行业表现相对亮眼，三季度上市公司的盈利延续了半年报以来的修复态势。科创板块的利润增长并非仅依靠个别上市公司的业绩增长，而是算力基础设施扩张等因素叠加的结果。 在AI产业链发展向纵深推进的同时，人形机器人持续“出圈”，成为新质生产力加速培育壮大的又一赛道。前三季度，以人形机器人为代表的先进制造表现亮眼，机器人、智能穿戴设备领域上市公司净利润同比增长94.8%、63.2%。 例如，作为A股人形机器人代表性企业，宇树科技前三季度营收18.17亿元，同比增长55.71%，归母净利润为3.87亿元，同比增长270.54%。 9月19日，宇树机器人在中国—东盟博览会上进行全自主演示。新华社发 医药行业创新提速，创新药、医疗服务、医疗器械行业上市公司净利润同比分别增长37.3%、36.1%、12.0%。例如，百奥赛图前三季度实现营业收入14.03亿元，同比增长49.09%；归母净利润为3.12亿元，同比增长173.77%。 川财证券首席经济学家陈雳表示，科技创新正从单点突破转向体系化跃升，AI、先进新材料、高端装备等赛道迭代提速，新质生产力培育步伐加快。 传统产业价值重估 在转型升级、周期轮动等因素作用下，石油石化、基础化工等传统产业上市公司正经历一场深刻的“价值重估”。 数据显示，前三季度，国际能源资源品价格保持高位，伦敦布伦特原油价格冲高至114美元/桶，石油石化、基础化工行业上市公司净利润同比分别增长32.9%、27.2%。 其中，“三桶油”盈利增幅可观。前三季度，中国石油归母净利润为1557.76亿元，同比增长21.9%；中国石化归母净利润为389.88亿元，同比增长30.0%；中国海油归母净利润为1191.18亿元，同比增长16.8%。此外，万华化学归母净利润同比增长70.99%。 煤炭、有色行业的表现同样向好。前三季度，煤价保持较高水平，煤炭行业上市公司利润同比增长27.6%。例如，前三季度，陕西煤业实现营业收入1227.66亿元，同比增长3.97%；归母净利润为170.65亿元，同比增长34.23%。 AI算力需求延续高景气等因素推动工业金属价格保持坚挺，有色金属行业上市公司盈利同比增长87.9%。例如，铜冠铜箔前三季度营业收入为65.33亿元，同比增长37.99%；归母净利润为3.39亿元，同比增长439.75%。 东吴证券首席策略分析师陈刚认为，油价上行推动上游资源品价格走高。利润分配持续向资源端倾斜，带动上游板块上市公司毛利率明显回升。四季度进入用煤高峰，煤炭板块上市公司业绩有望持续兑现。 海外业务向新向强 如果说前两条主线来自产业升级、价格波动，第三条主线则来自全球需求对中国制造的重新定价。人工智能浪潮带动机电产品等出口快速增长，向新向强特征明显。 海外业务收入占比较大、附加值较高的电子、电力设备行业上市公司净利润同比分别增长188.2